“對(duì)賭協(xié)議”的效力及履行的最新動(dòng)態(tài)
實(shí)踐中所稱的“對(duì)賭協(xié)議”，是指在股權(quán)性融資協(xié)議中包含了股權(quán)或現(xiàn)金補(bǔ)償?shù)葍?nèi)容的交易安排。
從簽約的主體角度看，包括以下兩種形式：
一、投資人與目標(biāo)公司的股東或?qū)嶋H控制人進(jìn)行的“對(duì)賭”；
二、投資人與目標(biāo)公司進(jìn)行的“對(duì)賭”
“對(duì)賭協(xié)議”基于信息不對(duì)等而產(chǎn)生，“對(duì)賭協(xié)議”中安排的股權(quán)回歸或現(xiàn)金補(bǔ)償對(duì)于保護(hù)投資和交易安全，增強(qiáng)投資創(chuàng)業(yè)信心，激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力具有重要意義，但同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生對(duì)公司債權(quán)人利益損害的問題。
對(duì)于第一類的“對(duì)賭協(xié)議”，司法機(jī)關(guān)的態(tài)度已經(jīng)明確，該類對(duì)賭協(xié)議并未損害公司債權(quán)人利益，屬于合法有效的合同。各方應(yīng)按照“對(duì)賭協(xié)議”的約定履行。
對(duì)于第二類的“對(duì)賭協(xié)議”目前仍然存在爭議。爭議的根源在于公司債權(quán)人利益保護(hù)及公司資本維持原則。具體體現(xiàn)在公司回購股份勢必需要減少注冊資本，而回購股份只有出現(xiàn)公司法明確規(guī)定的幾個(gè)誘因情況下才可以回購；其二給予現(xiàn)金補(bǔ)償只有在公司有利潤分配的提前下才可以，公司如沒有可用于分配的利潤，在現(xiàn)金補(bǔ)償無法履行。
司法機(jī)關(guān)的態(tài)度為：針對(duì)該類“對(duì)賭協(xié)議”只要不存在其他影響合同效力的的事由，應(yīng)認(rèn)定為有效合同。但存在能否判決強(qiáng)制履行，則要看是否符合《公司法》關(guān)于股份回購或者盈利分配等強(qiáng)制性規(guī)定。一旦存在不能履行的情形，則可以根據(jù)《合同法》第一百一十條的規(guī)定，駁回投資者請(qǐng)求繼續(xù)履行合同的訴訟請(qǐng)求。
