發(fā)文機關中國證券監(jiān)督管理委員會
發(fā)文日期2023年01月12日
時效性現(xiàn)行有效
發(fā)文字號中國證券監(jiān)督管理委員會公告〔2023〕2號
施行日期2023年03月01日
效力級別部門規(guī)范性文件
現(xiàn)公布《證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理計劃運作管理規(guī)定》，自2023年3月1日起施行。
中國證監(jiān)會
2023年1月12日
附件1：
證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理計劃運作管理規(guī)定
（2018年10月22日證監(jiān)會公告〔2018〕31號公布 2023年1月12日證監(jiān)會公告〔2023〕2號修訂）
第一條 為規(guī)范證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理計劃（以下簡稱資產(chǎn)管理計劃）運作，強化風險管控，保護投資者及相關當事人的合法權益，根據(jù)《中華人民共和國證券法》（以下簡稱《證券法》）、《中華人民共和國證券投資基金法》、《中華人民共和國期貨和衍生品法》、《證券公司監(jiān)督管理條例》、《期貨交易管理條例》、《證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理業(yè)務管理辦法》（證監(jiān)會令第203號，以下簡稱《管理辦法》）、《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》（銀發(fā)〔2018〕106號，以下簡稱《指導意見》）及相關法律法規(guī)，制定本規(guī)定。
第二條 證券期貨經(jīng)營機構資產(chǎn)管理計劃募集、投資、風險管理、估值核算、信息披露以及其他運作活動，適用本規(guī)定。
第三條 資產(chǎn)管理計劃應當向合格投資者非公開募集。合格投資者是指具備相應風險識別能力和風險承受能力，投資于單只資產(chǎn)管理計劃不低于一定金額且符合下列條件的自然人、法人或者其他組織：
（一）具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿足下列三項條件之一的自然人：家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元，家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元，或者近3年本人年均收入不低于40萬元；
（二）最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元的法人單位；
（三）依法設立并接受國務院金融監(jiān)督管理機構監(jiān)管的機構，包括證券公司及其子公司、基金管理公司及其子公司、期貨公司及其子公司、在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱證券投資基金業(yè)協(xié)會）登記的私募基金管理人、商業(yè)銀行、商業(yè)銀行理財子公司、金融資產(chǎn)投資公司、信托公司、保險公司、保險資產(chǎn)管理機構、財務公司及中國證監(jiān)會認定的其他機構；
（四）接受國務院金融監(jiān)督管理機構監(jiān)管的機構發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品；
（五）基本養(yǎng)老金、社會保障基金、年金基金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會公益基金，合格境外機構投資者（QFII）、人民幣合格境外機構投資者（RQFII）；
（六）中國證監(jiān)會視為合格投資者的其他情形。合格投資者投資于單只固定收益類資產(chǎn)管理計劃的金額不低于30萬元，投資于單只混合類資產(chǎn)管理計劃的金額不低于40萬元，投資于單只權益類、期貨和衍生品類資產(chǎn)管理計劃的金額不低于100萬元。資產(chǎn)管理計劃投資于《管理辦法》第三十八條第（五）項規(guī)定的非標準化資產(chǎn)的，接受單個合格投資者參與資金的金額不低于100萬元。
資產(chǎn)管理計劃接受其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品參與的，不合并計算其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資者人數(shù)，但應當有效識別資產(chǎn)管理計劃的實際投資者與最終資金來源。
第四條 證券期貨經(jīng)營機構、接受證券期貨經(jīng)營機構委托銷售資產(chǎn)管理計劃的機構（以下簡稱銷售機構）應當充分了解投資者的資金來源、個人及家庭金融資產(chǎn)、負債等情況，并采取必要手段進行核查驗證，確保投資者符合本規(guī)定第三條規(guī)定的條件。
第五條 資產(chǎn)管理計劃的初始募集規(guī)模不得低于1000萬元。
集合資產(chǎn)管理計劃的初始募集期自資產(chǎn)管理計劃份額發(fā)售之日起不得超過60天，專門投資于未上市企業(yè)股權的集合資產(chǎn)管理計劃的初始募集期自資產(chǎn)管理計劃份額發(fā)售之日起不得超過12個月。
封閉式資產(chǎn)管理計劃的投資者可以分期繳付參與資金，但應當在資產(chǎn)管理合同中事先約定分期繳付資金的有關安排，并明確相應的違約責任。單個投資者首期繳付金額不得低于合格投資者參與單個資產(chǎn)管理計劃的最低投資金額，所有投資者首期繳付金額合計不得少于1000萬元。
第六條 專門投資于未上市企業(yè)股權的封閉式資產(chǎn)管理計劃，符合以下條件的，可以擴大募集規(guī)模：
（一）資產(chǎn)管理計劃已成立且運作規(guī)范，證券期貨經(jīng)營機構、托管人未違反法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會規(guī)定和資產(chǎn)管理合同的約定；
（二）擴大募集時處于合同約定的投資期內(nèi)；
（三）擴大募集的資金規(guī)模、頻率符合證券投資基金業(yè)協(xié)會相關要求；
（四）按照資產(chǎn)管理合同約定的方式事先取得全體投資者和托管人的同意；
（五）不存在未按規(guī)定進行合理估值、通過擴大募集規(guī)模向新參與投資者轉移風險、虧損或者輸送利益的情形；
（六）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。
封閉式資產(chǎn)管理計劃擴大募集規(guī)模的，證券期貨經(jīng)營機構應當依法履行信息披露義務，向投資者披露擴募資金的來源、規(guī)模、用途等信息。
第七條 證券期貨經(jīng)營機構設立資產(chǎn)管理計劃，應當編制計劃說明書，列明以下內(nèi)容：
（一）資產(chǎn)管理計劃名稱和類型；
（二）管理人與托管人概況、聘用投資顧問等情況；
（三）資產(chǎn)管理計劃的投資范圍、投資策略和投資限制情況，投資風險揭示；
（四）收益分配和風險承擔安排；
（五）管理人、托管人報酬，以及其他有關費用的計提標準和計提方式；
（六）投資者承擔的費用和費率，以及投資者的重要權利和義務；
（七）募集期間；
（八）信息披露的內(nèi)容、方式和頻率；
（九）利益沖突情況以及可能影響投資者合法權益的其他重要事項；
（十）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他事項。
第八條 證券期貨經(jīng)營機構設立資產(chǎn)管理計劃，應當制作風險揭示書。風險揭示書的內(nèi)容應當具有針對性，表述應當清晰、明確、易懂，并以醒目方式充分揭示資產(chǎn)管理計劃的市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險、關聯(lián)交易的風險、聘請投資顧問的特定風險等各類風險。
第九條 資產(chǎn)管理計劃應當按照規(guī)定開立資金賬戶、證券賬戶、期貨賬戶和其他賬戶，并應當按照證券投資基金業(yè)協(xié)會有關規(guī)定命名。
第十條 證券期貨經(jīng)營機構自有資金參與、退出集合資產(chǎn)管理計劃的，應當提前5個工作日告知全體投資者和托管人，并取得其同意；證券期貨經(jīng)營機構自有資金參與集合資產(chǎn)管理計劃的，持有期限不得少于6個月。
證券期貨經(jīng)營機構及其子公司以自有資金參與其自身或其子公司管理的單個集合資產(chǎn)管理計劃的份額合計不得超過該資產(chǎn)管理計劃總份額的50%。中國證監(jiān)會對證券期貨經(jīng)營機構自有資金投資比例另有規(guī)定的，從其規(guī)定。因集合資產(chǎn)管理計劃規(guī)模變動等客觀因素導致前述比例被動超標的，證券期貨經(jīng)營機構應當依照中國證監(jiān)會規(guī)定及資產(chǎn)管理合同的約定及時調(diào)整達標。
為應對集合資產(chǎn)管理計劃巨額贖回以解決流動性風險，或者中國證監(jiān)會認可的其他情形，在不存在利益沖突并遵守合同約定的前提下，證券期貨經(jīng)營機構及其子公司以自有資金參與及其后續(xù)退出集合資產(chǎn)管理計劃可不受本條第一款、第二款規(guī)定的限制，但應當及時告知投資者和托管人，并向中國證監(jiān)會相關派出機構報告。
第十一條 份額登記機構應當妥善保存登記數(shù)據(jù)，并將集合資產(chǎn)管理計劃投資者名稱、身份信息以及集合資產(chǎn)管理計劃份額明細等數(shù)據(jù)備份至中國證監(jiān)會認定的機構。其保存期限自集合資產(chǎn)管理計劃賬戶銷戶之日起不得少于20年。
第十二條 證券期貨經(jīng)營機構應當及時將投資者參與資金劃轉至資產(chǎn)管理計劃托管賬戶。
單一資產(chǎn)管理計劃可以約定不聘請托管機構進行托管，但應當在資產(chǎn)管理合同中明確保障資產(chǎn)管理計劃資產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機制。
投資于《管理辦法》第三十八條第（五）項規(guī)定資產(chǎn)的資產(chǎn)管理計劃，應當在資產(chǎn)管理合同中準確、合理界定托管人安全保管資產(chǎn)管理計劃財產(chǎn)、監(jiān)督管理人投資運作等職責，并向投資者充分揭示風險。
第十三條 資產(chǎn)管理合同應當明確約定資產(chǎn)管理計劃的建倉期。集合資產(chǎn)管理計劃的建倉期自產(chǎn)品成立之日起不得超過6個月，專門投資于未上市企業(yè)股權的集合資產(chǎn)管理計劃除外。
建倉期的投資活動，應當符合資產(chǎn)管理合同約定的投向和資產(chǎn)管理計劃的風險收益特征。以現(xiàn)金管理為目的，投資于銀行活期存款、國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債、地方政府債券、貨幣市場基金等中國證監(jiān)會認可的投資品種的除外。
建倉期結束后，資產(chǎn)管理計劃的資產(chǎn)組合應當符合法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會規(guī)定和合同約定的投向和比例。
第十四條 證券期貨經(jīng)營機構應當明確資產(chǎn)管理計劃投資決策流程與授權管理制度，建立、維護投資對象與交易對手備選庫，設定清晰的清算流程和資金劃轉路徑，對資產(chǎn)管理計劃賬戶日常交易情況進行風險識別、監(jiān)測，嚴格執(zhí)行風險控制措施和投資交易復核程序，保證投資決策按照法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會的規(guī)定以及合同約定執(zhí)行。
資產(chǎn)管理計劃在證券期貨等交易所進行投資交易的，應當遵守交易所的相關規(guī)定。在交易所以外進行投資交易的，應當遵守相關管理規(guī)定。
證券期貨經(jīng)營機構應當對資產(chǎn)管理計劃賬戶內(nèi)的資金、證券是否充足進行審查。資產(chǎn)管理計劃資金賬戶內(nèi)的資金不足的，不得進行證券買入委托或期貨買入賣出委托；資產(chǎn)管理計劃證券賬戶內(nèi)的證券不足的，不得進行證券賣出委托。
第十五條 一個集合資產(chǎn)管理計劃投資于同一資產(chǎn)的資金，不得超過該計劃資產(chǎn)凈值的25%。除以收購公司為目的設立的資產(chǎn)管理計劃、專門投資于未上市企業(yè)股權的資產(chǎn)管理計劃外，同一證券期貨經(jīng)營機構管理的全部集合資產(chǎn)管理計劃投資于同一資產(chǎn)的資金，不得超過該資產(chǎn)的25%。銀行活期存款、國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債、地方政府債券等中國證監(jiān)會認可的投資品種除外。
全部投資者均為符合中國證監(jiān)會規(guī)定的專業(yè)投資者且單個投資者投資金額不低于1000萬元的封閉式集合資產(chǎn)管理計劃，以及完全按照有關指數(shù)的構成比例進行證券投資的資產(chǎn)管理計劃等中國證監(jiān)會認可的其他集合資產(chǎn)管理計劃，不受前款規(guī)定的投資比例限制。
同一證券期貨經(jīng)營機構管理的全部資產(chǎn)管理計劃及公開募集證券投資基金（以下簡稱公募基金）合計持有單一上市公司發(fā)行的股票不得超過該上市公司可流通股票的30%。完全按照有關指數(shù)的構成比例進行證券投資的資產(chǎn)管理計劃、公募基金，以及中國證監(jiān)會認定的其他投資組合可不受前述比例限制。
第十六條 資產(chǎn)管理計劃參與股票、債券、可轉換公司債券、可交換公司債券等證券發(fā)行申購時，單個資產(chǎn)管理計劃所申報的金額原則上不得超過該資產(chǎn)管理計劃的總資產(chǎn)，單個資產(chǎn)管理計劃所申報的數(shù)量原則上不得超過擬發(fā)行公司本次發(fā)行的總量。
同一證券期貨經(jīng)營機構管理的全部資產(chǎn)管理計劃投資于非標準化債權類資產(chǎn)的資金不得超過其管理的全部資產(chǎn)管理計劃凈資產(chǎn)的35%。因證券市場波動、資產(chǎn)管理計劃規(guī)模變動等客觀因素導致前述比例被動超標的，證券期貨經(jīng)營機構應當及時報告中國證監(jiān)會相關派出機構，且在調(diào)整達標前不得新增投資于非標準化債權類資產(chǎn)。
同一證券期貨經(jīng)營機構管理的全部資產(chǎn)管理計劃投資于同一非標準化債權類資產(chǎn)的資金合計不得超過300億元。
證券期貨經(jīng)營機構依照《管理辦法》第十條、本規(guī)定第十七條設立的子公司，按照其與證券期貨經(jīng)營機構合并計算的口徑，適用本條第二款、第三款的規(guī)定。
第十七條 證券公司從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務投資于未上市企業(yè)股權的，應當符合中國證監(jiān)會規(guī)定的條件，并通過設立專門的私募投資基金管理子公司等進行。
期貨公司及其子公司從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務，不得投資于《管理辦法》第三十八條第（五）項規(guī)定資產(chǎn)，最近兩期分類評價為A類AA級的期貨公司及其子公司以及中國證監(jiān)會另有規(guī)定的除外。
基金管理公司從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務投資于《管理辦法》第三十八條第（五）項規(guī)定資產(chǎn)的，應當符合中國證監(jiān)會規(guī)定的條件，并通過設立專門的子公司進行。
第十八條 資產(chǎn)管理計劃投資于其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品的，計算該資產(chǎn)管理計劃的總資產(chǎn)時應當按照穿透原則合并計算所投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品的總資產(chǎn)。
資產(chǎn)管理計劃投資于其他私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品的，該資產(chǎn)管理計劃按照穿透原則合并計算的投資同一資產(chǎn)的比例以及投資同一或同類資產(chǎn)的金額，應當符合《管理辦法》及中國證監(jiān)會相關規(guī)定。
資產(chǎn)管理計劃應當按照所投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品披露投資組合的頻率，及時更新計算該資產(chǎn)管理計劃所投資資產(chǎn)的金額或比例。
第十九條 資產(chǎn)管理計劃參與證券逆回購交易的，證券期貨經(jīng)營機構應當加強流動性風險和交易對手風險的管理。資產(chǎn)管理計劃應當合理分散逆回購交易的到期日、交易對手及回購證券的集中度。證券期貨經(jīng)營機構應當按照穿透原則對交易對手的財務狀況、償付能力及杠桿水平等進行必要的盡職調(diào)查，對不同的交易對手實施交易額度管理并進行動態(tài)調(diào)整。證券期貨經(jīng)營機構應當建立健全證券逆回購交易質(zhì)押品管理制度，根據(jù)質(zhì)押品資質(zhì)審慎確定質(zhì)押率水平，持續(xù)監(jiān)測質(zhì)押品的風險狀況與價值變動，質(zhì)押品按公允價值計算應當足額。
第二十條 資產(chǎn)管理計劃投資于《管理辦法》第三十八條第（五）項規(guī)定的非標準化資產(chǎn)的，所投資的資產(chǎn)應當合法、真實、有效、可特定化，原則上應當由有權機關進行確權登記。資產(chǎn)管理計劃不得開展明股實債投資。
資產(chǎn)管理計劃不得投資于法律依據(jù)不充分的收（受）益權。資產(chǎn)管理計劃投資于不動產(chǎn)、特許收費權、經(jīng)營權等基礎資產(chǎn)的收（受）益權的，應當以基礎資產(chǎn)產(chǎn)生的獨立、持續(xù)、可預測的現(xiàn)金流實現(xiàn)收（受）益權。
第二十一條 資產(chǎn)管理計劃投資于《管理辦法》第三十八條第（五）項規(guī)定的非標準化資產(chǎn)，涉及抵押、質(zhì)押擔保的，應當設置合理的抵押、質(zhì)押比例，及時辦理抵押、質(zhì)押登記，確保抵押、質(zhì)押真實、有效、充分。
資產(chǎn)管理計劃原則上不得接受收（受）益權、特殊目的機構股權作為抵押、質(zhì)押標的資產(chǎn)。
第二十二條 專門投資于未上市企業(yè)股權的資產(chǎn)管理計劃可以通過特殊目的載體間接投資于未上市企業(yè)股權。
特殊目的載體應當為直接投資于作為底層資產(chǎn)的未上市企業(yè)股權的公司或者合伙企業(yè)，不得承擔資金募集功能，不得收取管理費及業(yè)績報酬。
特殊目的載體發(fā)生設立、變更及注銷等事項的，證券期貨經(jīng)營機構應當在15個工作日內(nèi)報告中國證監(jiān)會相關派出機構。
第二十三條 證券期貨經(jīng)營機構應當加強資產(chǎn)管理計劃的久期管理，不得設立不設存續(xù)期限的資產(chǎn)管理計劃。
封閉式資產(chǎn)管理計劃的期限不得低于90天。
第二十四條 全部資產(chǎn)投資于標準化資產(chǎn)的集合資產(chǎn)管理計劃和中國證監(jiān)會認可的其他資產(chǎn)管理計劃，可以按照合同約定每季度多次開放，其主動投資于流動性受限資產(chǎn)的市值在開放退出期內(nèi)合計不得超過該資產(chǎn)管理計劃資產(chǎn)凈值的20%。
前款規(guī)定的資產(chǎn)管理計劃每個交易日開放的，其投資范圍、投資比例、投資限制、參與和退出管理應當比照適用公募基金投資運作有關規(guī)則。
第二十五條 證券期貨經(jīng)營機構應當確保集合資產(chǎn)管理計劃開放退出期內(nèi)，其資產(chǎn)組合中7個工作日可變現(xiàn)資產(chǎn)的價值，不低于該計劃資產(chǎn)凈值的10%。
第二十六條 資產(chǎn)管理計劃直接或者間接投資于非標準化債權類資產(chǎn)的，非標準化債權類資產(chǎn)的終止日不得晚于封閉式資產(chǎn)管理計劃的到期日或者開放式資產(chǎn)管理計劃的最近一次開放日。
資產(chǎn)管理計劃直接或者間接投資于非標準化股權類資產(chǎn)的，應當為封閉式資產(chǎn)管理計劃，并明確非標準化股權類資產(chǎn)的退出安排。非標準化股權類資產(chǎn)的退出日不得晚于封閉式資產(chǎn)管理計劃的到期日。
非標準化股權類資產(chǎn)無法按照約定退出的，資產(chǎn)管理計劃可以延期清算，也可以按照投資者持有份額占總份額的比例或者資產(chǎn)管理合同的約定，將其持有的非標準化股權類資產(chǎn)分配給投資者，但不得違反《證券法》關于公開發(fā)行的規(guī)定。
第二十七條 封閉式資產(chǎn)管理計劃存續(xù)期間，其所投資的非標準化資產(chǎn)部分到期、終止或者退出的，證券期貨經(jīng)營機構可以按照資產(chǎn)管理合同約定，對到期、終止或者退出的非標準化資產(chǎn)進行清算，以貨幣資金形式分配給投資者，但不得允許投資者提前退出或者變相提前退出。
第二十八條 開放式集合資產(chǎn)管理計劃資產(chǎn)管理合同，應當明確約定計劃巨額退出和連續(xù)巨額退出的認定標準、退出順序、退出價格確定、退出款項支付、告知客戶方式，以及單個客戶大額退出的預約申請等事宜，相關約定應當符合公平、合理、公開的原則。
證券期貨經(jīng)營機構經(jīng)與托管人協(xié)商，在確保投資者得到公平對待的前提下，可以依照法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會規(guī)定以及合同約定，延期辦理巨額退出申請、暫停接受退出申請、延緩支付退出款項、收取短期贖回費，或者采取中國證監(jiān)會認可的其他流動性管理措施。
第二十九條 資產(chǎn)管理計劃投資于同一發(fā)行人及其關聯(lián)方發(fā)行的債券的比例超過其凈資產(chǎn)50%的，該資產(chǎn)管理計劃的總資產(chǎn)不得超過其凈資產(chǎn)的120%。資產(chǎn)管理計劃投資于國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債、地方政府債券等中國證監(jiān)會認可的投資品種不受前述規(guī)定限制。
第三十條 證券期貨經(jīng)營機構將資產(chǎn)管理計劃資產(chǎn)投資于本機構、托管人及前述機構的控股股東、實際控制人或者其他關聯(lián)方發(fā)行的證券或者承銷期內(nèi)承銷的證券，應當建立健全內(nèi)部審批機制和評估機制，并應當遵循投資者利益優(yōu)先原則，事先取得投資者的同意，事后告知投資者和托管人，并采取切實有效措施，防范利益沖突，保護投資者合法權益。
除前款規(guī)定外，證券期貨經(jīng)營機構不得將其管理的資產(chǎn)管理計劃資產(chǎn)，直接或者通過投資其他資產(chǎn)管理計劃等間接形式，為本機構、托管人及前述機構的控股股東、實際控制人或者其他關聯(lián)方提供或者變相提供融資。全部投資者均為符合中國證監(jiān)會規(guī)定的專業(yè)投資者且單個投資者投資金額不低于1000萬元，并且事先取得投資者同意的資產(chǎn)管理計劃除外。
第三十一條 證券期貨經(jīng)營機構董事、監(jiān)事、從業(yè)人員及其配偶不得參與本公司管理的單一資產(chǎn)管理計劃。
證券期貨經(jīng)營機構董事、監(jiān)事、從業(yè)人員及其配偶、控股股東、實際控制人或者其他關聯(lián)方參與證券期貨經(jīng)營機構設立的資產(chǎn)管理計劃，證券期貨經(jīng)營機構應當向投資者進行披露，對該資產(chǎn)管理計劃賬戶進行監(jiān)控，并及時向中國證監(jiān)會相關派出機構報告。
證券期貨經(jīng)營機構管理的分級資產(chǎn)管理計劃資產(chǎn)，不得直接或者間接為該分級資產(chǎn)管理計劃劣后級投資者及其控股股東、實際控制人或者其他關聯(lián)方提供或者變相提供融資。
第三十二條 固定收益類、權益類、期貨和衍生品類資產(chǎn)管理計劃存續(xù)期間，為規(guī)避特定風險并經(jīng)全體投資者同意的，投資于對應類別資產(chǎn)的比例可以低于計劃總資產(chǎn)80%，但不得持續(xù)6個月低于計劃總資產(chǎn)80%。
第三十三條 資產(chǎn)管理計劃不得直接或者間接投資于違反國家產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)境保護政策的項目（證券市場投資除外），包括但不限于以下情形：
（一）投資項目被列入國家發(fā)展和改革委員會發(fā)布的淘汰類產(chǎn)業(yè)目錄；
（二）投資項目違反國家環(huán)境保護政策要求；
（三）通過穿透核查，資產(chǎn)管理計劃最終投向上述投資項目。
第三十四條 固定收益類資產(chǎn)管理計劃優(yōu)先級與劣后級的比例不得超過3:1，權益類資產(chǎn)管理計劃優(yōu)先級與劣后級的比例不得超過1:1，期貨和衍生品類、混合類資產(chǎn)管理計劃優(yōu)先級與劣后級的比例不得超過2:1。
分級資產(chǎn)管理計劃若存在中間級份額，中間級份額應當計入優(yōu)先級份額。
第三十五條 分級資產(chǎn)管理計劃不得投資其他分級或者結構化金融產(chǎn)品，不得直接或者間接對優(yōu)先級份額認購者提供保本保收益安排。
證券期貨經(jīng)營機構不得違背風險收益相匹配原則，利用分級資產(chǎn)管理計劃向特定一個或多個劣后級投資者輸送利益。
第三十六條 資產(chǎn)管理計劃的投資顧問應當為依法可以從事資產(chǎn)管理業(yè)務的證券期貨經(jīng)營機構、商業(yè)銀行資產(chǎn)管理機構、保險資產(chǎn)管理機構以及中國證監(jiān)會認可的其他金融機構，或者同時符合以下條件的私募證券投資基金管理人：
（一）在證券投資基金業(yè)協(xié)會登記滿1年、無重大違法違規(guī)記錄的會員；
（二）具備3年以上連續(xù)可追溯證券、期貨投資管理業(yè)績且無不良從業(yè)記錄的投資管理人員不少于3人；
（三）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。
第三十七條 證券期貨經(jīng)營機構應當對投資顧問的投資建議進行審查，不得由投資顧問直接執(zhí)行投資指令。
證券期貨經(jīng)營機構不得允許投資顧問及其關聯(lián)方以其自有資金或者募集資金投資于分級資產(chǎn)管理計劃的劣后級份額，不得向未提供實質(zhì)服務的投資顧問支付費用或者支付與其提供的服務不相匹配的費用。
第三十八條 資產(chǎn)管理計劃應當按照《企業(yè)會計準則》、《指導意見》以及中國證監(jiān)會關于資產(chǎn)管理計劃對金融工具進行核算與估值的規(guī)定、資產(chǎn)管理計劃凈值計價及風險控制要求，確認和計量資產(chǎn)管理計劃凈值。
證券期貨經(jīng)營機構應當定期對資產(chǎn)管理計劃估值執(zhí)行效果進行評估，必要時調(diào)整完善，保證公平、合理。
當有充足證據(jù)表明資產(chǎn)管理計劃相關資產(chǎn)的計量方法已不能真實公允反映其價值時，證券期貨經(jīng)營機構應當與托管人進行協(xié)商，及時采用公允價值計量方法對資產(chǎn)管理計劃資產(chǎn)凈值進行調(diào)整。
第三十九條 證券期貨經(jīng)營機構應當對每個資產(chǎn)管理計劃單獨管理、單獨建賬、單獨核算，不得有以下行為：
（一）將不同資產(chǎn)管理計劃進行混同運作，或者出現(xiàn)資金與資產(chǎn)無法明確對應的其他情形；
（二）未按規(guī)定進行合理估值，脫離實際投資收益進行分離定價；
（三）未產(chǎn)生實際投資收益，僅以后期投資者的投資資金向前期投資者進行兌付；
（四）資產(chǎn)管理計劃發(fā)生兌付風險時通過開放參與或者滾動發(fā)行等方式由后期投資者承擔風險；
（五）法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會禁止的其他行為。
第四十條 資產(chǎn)管理計劃發(fā)生的費用，可以按照資產(chǎn)管理合同的約定，在計劃資產(chǎn)中列支。資產(chǎn)管理計劃成立前發(fā)生的費用，不得在計劃資產(chǎn)中列支，專門投資于未上市企業(yè)股權的資產(chǎn)管理計劃聘請專業(yè)服務機構等事項所支出的合理費用除外。存續(xù)期間發(fā)生的與募集有關的費用，不得在計劃資產(chǎn)中列支。
證券期貨經(jīng)營機構應當根據(jù)資產(chǎn)管理計劃的投資范圍、投資策略、產(chǎn)品結構等因素設定合理的管理費率。
第四十一條 證券期貨經(jīng)營機構可以與投資者在資產(chǎn)管理合同中約定提取業(yè)績報酬，業(yè)績報酬應當計入管理費。
證券期貨經(jīng)營機構應當堅持公平對待投資者、長期業(yè)績導向和適當激勵原則，合理設定業(yè)績報酬的提取頻率、比例，以及包括業(yè)績報酬在內(nèi)的管理費的收取比例上限，確保業(yè)績報酬提取與資產(chǎn)管理計劃的存續(xù)期限、收益分配和投資運作特征相匹配。
業(yè)績報酬應當從分紅資金、退出資金或清算資金中提取，從分紅資金中提取業(yè)績報酬的頻率不得超過每6個月一次。業(yè)績報酬的提取比例不得超過計提基準以上投資收益的60%。
第四十二條 證券期貨經(jīng)營機構應當按照資產(chǎn)管理合同的約定向投資者提供資產(chǎn)管理計劃年度報告，披露報告期內(nèi)資產(chǎn)管理計劃運作情況，包括但不限于下列信息：
（一）管理人履職報告；
（二）托管人履職報告（如適用）；
（三）資產(chǎn)管理計劃投資表現(xiàn)；
（四）資產(chǎn)管理計劃投資組合報告；
（五）資產(chǎn)管理計劃財務會計報告；
（六）資產(chǎn)管理計劃投資收益分配情況；
（七）投資經(jīng)理變更、重大關聯(lián)交易等涉及投資者權益的重大事項；
（八）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他事項。資產(chǎn)管理計劃季度報告應當披露前款除第（五）項之外的其他信息。
第四十三條 證券期貨經(jīng)營機構應當按照《指導意見》的規(guī)定，向中國人民銀行報送資產(chǎn)管理計劃信息，并接受中國人民銀行對資產(chǎn)管理計劃統(tǒng)計工作的監(jiān)督檢查。
期貨公司及其子公司應當將其按照《管理辦法》第七十三條規(guī)定報送的資產(chǎn)管理計劃信息以及私募資產(chǎn)管理業(yè)務管理季度報告、年度報告，抄報期貨市場監(jiān)控中心。
第四十四條 證券期貨經(jīng)營機構應當在本公司及相關行業(yè)協(xié)會網(wǎng)站對其私募資產(chǎn)管理業(yè)務資格及從業(yè)人員信息等基本情況進行公示。
第四十五條 證券期貨經(jīng)營機構應當針對私募資產(chǎn)管理業(yè)務的主要業(yè)務人員和相關管理人員建立收入遞延支付機制，合理確定收入遞延支付標準、遞延支付年限和比例。遞延支付年限原則上不少于3年，遞延支付的收入金額原則上不少于40%。
第四十六條 證券期貨經(jīng)營機構、托管人、銷售機構和投資顧問等服務機構違反本規(guī)定的，中國證監(jiān)會及相關派出機構可以根據(jù)《管理辦法》等規(guī)定，依法對其采取責令改正、監(jiān)管談話、出具警示函、責令定期報告等措施；依法對直接負責的主管人員和其他直接責任人員，采取監(jiān)管談話、出具警示函、認定為不適當人選等措施。
證券期貨經(jīng)營機構違反本規(guī)定，依法應予行政處罰的，依照有關規(guī)定進行行政處罰；涉嫌犯罪的，依法移送司法機關，追究刑事責任。
第四十七條 本規(guī)定下列用語的含義：
（一）專門投資于未上市企業(yè)股權的資產(chǎn)管理計劃，是指投資于未上市企業(yè)股權的比例不低于其總資產(chǎn)80%的資產(chǎn)管理計劃。
（二）家庭金融總資產(chǎn)，是指全體家庭成員共有的全部金融資產(chǎn)，包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計劃、銀行理財產(chǎn)品、信托計劃、保險產(chǎn)品、期貨和衍生品等。家庭金融凈資產(chǎn)是指家庭金融總資產(chǎn)減去全體家庭成員的全部負債。
（三）流動性受限資產(chǎn)，是指由于法律法規(guī)、監(jiān)管、合同或者操作障礙等原因無法以合理價格予以變現(xiàn)的資產(chǎn)，包括到期日在10個交易日以上的逆回購與銀行定期存款（含協(xié)議約定有條件提前支取的銀行存款）、資產(chǎn)支持證券（票據(jù)）、流動受限的新股以及非公開發(fā)行股票、停牌股票、因發(fā)行人債務違約無法進行轉讓或交易的債券和非金融企業(yè)債務融資工具等資產(chǎn)。
（四）7個工作日可變現(xiàn)資產(chǎn)，包括可在交易所、銀行間市場正常交易的股票、債券、非金融企業(yè)債務融資工具、期貨及標準化期權合約和同業(yè)存單，7個工作日內(nèi)到期或者可支取的逆回購、銀行存款，7個工作日內(nèi)能夠確認收到的各類應收款項等。
（五）單一融資主體及其關聯(lián)方的非標準化資產(chǎn)，視為同一資產(chǎn)合并計算；關聯(lián)方按照《企業(yè)會計準則》的規(guī)定確定；專業(yè)投資者為私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品的，穿透認定該私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資者是否符合本規(guī)定第十五條第二款、第三十條第二款規(guī)定的條件。
第四十八條 證券期貨經(jīng)營機構設立特定目的公司或者合伙企業(yè)從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務的，參照適用本規(guī)定。
第四十九條 本規(guī)定自2023年3月1日起施行?！蹲C券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理計劃運作管理規(guī)定》（證監(jiān)會公告〔2018〕31號）同時廢止。
附件2：
《證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理業(yè)務管理辦法》及其配套規(guī)范性文件的修訂說明
為貫徹落實黨的二十大和中央經(jīng)濟工作會議精神，引導證券期貨經(jīng)營機構（以下簡稱經(jīng)營機構）私募資產(chǎn)管理業(yè)務提升服務實體經(jīng)濟質(zhì)效，加大對科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等領域的支持力度，防范化解金融風險，證監(jiān)會對《證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理業(yè)務管理辦法》（以下簡稱《資管辦法》）、《證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理計劃運作管理規(guī)定》（以下簡稱《運作規(guī)定》，與《資管辦法》合稱資管規(guī)定）進行了修訂?，F(xiàn)將有關修訂情況說明如下：
一、修訂背景
2018年10月，為落實《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》（以下簡稱《指導意見》），證監(jiān)會發(fā)布資管規(guī)定，進一步完善經(jīng)營機構私募資管規(guī)則體系，并持續(xù)推動行業(yè)私募資管業(yè)務規(guī)范整改、平穩(wěn)轉型。隨著規(guī)范整改工作順利收官，行業(yè)風險顯著降低，業(yè)務結構持續(xù)優(yōu)化，主動管理規(guī)模、投資標準化資產(chǎn)規(guī)模占比大幅提升，私募資管業(yè)務進入規(guī)范有序發(fā)展的新階段。
同時，資管規(guī)定發(fā)布實施以來，行業(yè)發(fā)展和市場形勢發(fā)生了一定變化。一方面，實體經(jīng)濟下行壓力加大，需要更加充分發(fā)揮資產(chǎn)管理業(yè)務的資源配置功能，引導資本更多投向實體經(jīng)濟。另一方面，有必要及時總結規(guī)范整改經(jīng)驗，進一步完善制度體系，持續(xù)鞏固《指導意見》實施成效，堅守直接融資本源，助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
二、修訂原則
堅持服務實體經(jīng)濟、充分發(fā)揮行業(yè)機構功能，回應市場合理訴求，提升規(guī)則適應性。堅持穩(wěn)字當頭、審慎監(jiān)管，總結監(jiān)管經(jīng)驗，完善風險防范制度體系。堅持分類監(jiān)管、扶優(yōu)限劣，促進形成專業(yè)穩(wěn)健規(guī)范發(fā)展的行業(yè)生態(tài)。
三、修訂的主要內(nèi)容
（一）明確監(jiān)管原則和導向
一是明確中國證監(jiān)會基于審慎監(jiān)管原則，根據(jù)經(jīng)營機構公司治理、內(nèi)控合規(guī)及風險狀況，對其私募資產(chǎn)管理業(yè)務實施差異化監(jiān)管（《資管辦法》第7條）。
二是規(guī)定有序推動資本充足、公司治理健全、合規(guī)運營穩(wěn)健、專業(yè)能力適配的證券公司規(guī)范發(fā)展私募資產(chǎn)管理業(yè)務；符合前述要求的期貨公司、基金管理公司應當基于專業(yè)優(yōu)勢和服務能力，規(guī)范審慎發(fā)展私募資產(chǎn)管理業(yè)務（《資管辦法》第3條）。
三是為防范利益沖突，加強風險隔離，規(guī)定遵守審慎經(jīng)營原則，并符合規(guī)定條件的證券公司、基金管理公司，可以設立私募投資基金管理子公司開展私募股權投資業(yè)務（《資管辦法》第10條）。
（二）放管結合，促進私募股權資管業(yè)務充分發(fā)揮服務實體經(jīng)濟功能
一是規(guī)范私募股權資管計劃分期繳付及擴募，滿足私募股權投資分期、分步投入的合理需求。私募股權資管計劃擴募的，應當符合事先取得全體投資者及托管人同意、充分披露信息、確保合理估值等條件（《運作規(guī)定》第5條、第6條）。
二是規(guī)定從事并購投資、私募股權投資的資管計劃不受“同一機構管理的全部集合資管計劃投資單一資產(chǎn)不超過該資產(chǎn)凈值的25%”限制，為其開展“投早”“投小”的創(chuàng)業(yè)投資以及并購投資打開空間（《運作規(guī)定》第15條）。
三是規(guī)范私募股權資管計劃通過SPV開展投資。為滿足投資退出便利等合理需求，允許資管計劃通過SPV投資于標的股權，但該SPV應當嚴格界定，不能承擔募資功能，不得收取管理費、業(yè)績報酬（《運作規(guī)定》第22條）。
四是完善自有資金參與規(guī)范。放寬管理人自有資金參與比例，滿足管理人跟投的實際需要，同時要求自有資金的參與、退出應當事先取得投資者和托管人同意（《運作規(guī)定》第10條）。
五是允許私募股權資管計劃在財產(chǎn)中列支資管計劃成立前的合理費用，但應取得投資者同意且充分信息披露（《運作規(guī)定》第40條）。
六是強調(diào)不得開展“明股實債”投資，嚴防機構假借股權投資名義規(guī)避監(jiān)管、滋生風險（《運作規(guī)定》第20條）。
（三）進一步提升產(chǎn)品投資運作靈活度，更好滿足市場需求
一是根據(jù)《證券法》規(guī)定，明確以符合條件的資管計劃作為員工持股計劃載體的，不穿透計算人數(shù)（《資管辦法》第19條）。
二是允許最近兩期均為A類AA級的期貨公司投資場外衍生品等非標資產(chǎn)（《運作規(guī)定》第17條）。
（四）總結監(jiān)管經(jīng)驗，進一步完善風險防控制度安排
一是防堵結構化發(fā)債行為，要求私募資管計劃投資單一債券占比超過50%的，杠桿比例不得超過120%（《運作規(guī)定》第29條）；同時，按穿透原則加強逆回購交易管理（《運作規(guī)定》第19條）。
二是強化業(yè)績報酬規(guī)范，明確長期業(yè)績導向，要求管理人僅可在分紅、退出、清算時提取業(yè)績報酬，并設定費用收取的比例上限（《運作規(guī)定》第41條）。
（五）完善過渡期安排（《資管辦法》第82條）
明確“新老劃斷”安排，由經(jīng)營機構按照中國證監(jiān)會的要求，自主制定計劃有序整改。
此外，落實“放管服”要求，本次修訂進一步簡化了備案報告事項，最大限度減少多頭報送。同時，堅持原則監(jiān)管與規(guī)則監(jiān)管相結合，為進一步發(fā)揮行業(yè)自律作用，對涉及產(chǎn)品備案管理，或者宜由行業(yè)自律的指標性、操作性規(guī)范，將由基金業(yè)協(xié)會在自律規(guī)則中規(guī)定。我會將指導基金業(yè)協(xié)會同步做好相關自律規(guī)則的制定、修訂工作，確保做好銜接。
