制定機(jī)關(guān)：中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)
公布日期：2023.09.19
施行日期：2023.09.19
時(shí)效性：現(xiàn)行有效
效力位階：行業(yè)規(guī)定
中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)關(guān)于開展境外機(jī)構(gòu)債券發(fā)行定價(jià)機(jī)制優(yōu)化試點(diǎn)有關(guān)工作的通知
各市場(chǎng)成員：
為提升銀行間債券市場(chǎng)跨境投融資效率，促進(jìn)債券發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化，推動(dòng)債券市場(chǎng)制度型開放，現(xiàn)就境外機(jī)構(gòu)發(fā)行債券開展定價(jià)配售機(jī)制優(yōu)化試點(diǎn)相關(guān)工作通知如下：
一、試點(diǎn)范圍
（一）試點(diǎn)發(fā)行人為在國(guó)際債券市場(chǎng)擁有豐富發(fā)行經(jīng)驗(yàn)的外國(guó)政府類機(jī)構(gòu)、國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)、境外非金融企業(yè)。試點(diǎn)發(fā)行人在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行債券，可選擇適用本通知開展債券定價(jià)配售工作。
二、試點(diǎn)內(nèi)容
（二）發(fā)行人及相關(guān)參與機(jī)構(gòu)應(yīng)按照交易商協(xié)會(huì)自律規(guī)則開展債券簿記建檔申購(gòu)。
簿記建檔截止后，主承銷商、承銷團(tuán)成員（如有）應(yīng)將合規(guī)申購(gòu)訂單相關(guān)《投資人申購(gòu)信息表》（見(jiàn)附件1）發(fā)送至發(fā)行人和發(fā)行人指定承擔(dān)債券配售職責(zé)的簿記管理人（以下簡(jiǎn)稱“債券配售人”），包括投資人全稱[1]、投資人類型、申購(gòu)價(jià)位、申購(gòu)金額等。
發(fā)行人和簿記管理人應(yīng)對(duì)《投資人申購(gòu)信息表》相關(guān)信息嚴(yán)格保密，相關(guān)信息只得用于當(dāng)期債券的發(fā)行金額確定、定價(jià)配售決策，不得用作其他用途?！ ?/p>
（三）發(fā)行人可以在發(fā)行前明確發(fā)行金額，也可以采用發(fā)行金額動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制發(fā)行。
采用發(fā)行金額動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制發(fā)行的，發(fā)行人應(yīng)在發(fā)行公告文件中明確發(fā)行金額區(qū)間，并不晚于簿記建檔截止前1小時(shí)確定發(fā)行金額下限[2]。在簿記建檔截止后，發(fā)行人可根據(jù)申購(gòu)訂單情況在發(fā)行金額區(qū)間內(nèi)向上調(diào)整發(fā)行金額?！ ?/p>
（四）簿記管理人應(yīng)本著市場(chǎng)化原則，參照荷蘭式招標(biāo)的原理，按照《發(fā)行方案》《申購(gòu)說(shuō)明》披露的定價(jià)方式確定發(fā)行利率。任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人不得蓄意干涉或操縱發(fā)行利率?！ ?/p>
（五）發(fā)行人和債券配售人可根據(jù)《發(fā)行方案》《申購(gòu)說(shuō)明》中披露的配售原則靈活開展債券配售，并披露防范利益輸送的具體措施、提示投資人無(wú)法獲得配售或無(wú)法獲得全額配售的風(fēng)險(xiǎn)。任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人不得通過(guò)配售直接或間接謀取不正當(dāng)利益。
發(fā)行人可選擇在邊際區(qū)域開展靈活配售，也可選擇對(duì)全部有效申購(gòu)開展靈活配售。
發(fā)行人選擇在邊際區(qū)域開展靈活配售的，申購(gòu)利率低于發(fā)行利率的申購(gòu)應(yīng)獲得全額配售，邊際區(qū)域應(yīng)按事先披露的債券配售原則形成債券配售方案（見(jiàn)附件2）、開展配售。債券配售人應(yīng)詳細(xì)說(shuō)明邊際區(qū)域債券配售過(guò)程和配售方案，通過(guò)集中簿記建檔系統(tǒng)做好相關(guān)記錄。
發(fā)行人選擇對(duì)全部有效申購(gòu)開展靈活配售的，相關(guān)參與機(jī)構(gòu)應(yīng)遵守以下規(guī)定：
1.發(fā)行人應(yīng)根據(jù)申購(gòu)訂單情況，確定預(yù)配售金額，預(yù)配售金額不得低于發(fā)行金額[3]。簿記管理人將全部合規(guī)申購(gòu)訂單按申購(gòu)利率由低到高逐一排列，參照荷蘭式招標(biāo)原理，預(yù)配售金額對(duì)應(yīng)的申購(gòu)利率為最終發(fā)行利率。
2.債券配售人和發(fā)行人應(yīng)遵守公平、公正、有序原則，建立規(guī)范債券配售、防止利益輸送的內(nèi)控制度，采取實(shí)質(zhì)性措施防止利用配售機(jī)制干預(yù)市場(chǎng)化定價(jià)。
3.債券配售人應(yīng)按照事前披露的配售原則制定債券配售方案，加強(qiáng)對(duì)債券配售方案形成過(guò)程的規(guī)范和全程監(jiān)督，詳細(xì)記錄債券配售方案形成過(guò)程，確保全過(guò)程留痕備查。
4.債券配售人應(yīng)將制定的債券配售方案（隱去投資人名稱信息后）發(fā)送至所有主承銷商、承銷團(tuán)成員（如有）征求意見(jiàn)。在收集完意見(jiàn)后，債券配售人應(yīng)將債券配售方案和所收集意見(jiàn)一并發(fā)送至發(fā)行人。
5.發(fā)行人可結(jié)合申購(gòu)信息及各承銷機(jī)構(gòu)意見(jiàn)，對(duì)債券配售方案進(jìn)行調(diào)整，債券配售方案經(jīng)發(fā)行人確認(rèn)同意后生效。債券配售人應(yīng)將生效后的債券配售方案（隱去投資人名稱信息后）分享給所有主承銷商和承銷團(tuán)成員（如有）。
（六）配售方案經(jīng)發(fā)行人確認(rèn)同意后，債券配售人應(yīng)及時(shí)向獲得債券配售的主承銷商和承銷團(tuán)成員（如有）發(fā)送《配售金額確認(rèn)表》（見(jiàn)附件3）。對(duì)于未獲得配售的主承銷商和承銷團(tuán)成員（如有），債券配售人應(yīng)及時(shí)告知其結(jié)果。
（七）承銷團(tuán)成員應(yīng)嚴(yán)格按照債券配售人發(fā)送的《配售金額確認(rèn)表》，將對(duì)應(yīng)金額的債券分銷至特定投資人。
（八）鼓勵(lì)發(fā)行人定期開展非交易路演，加強(qiáng)與投資者交流互動(dòng)，擴(kuò)大潛在投資人群體。鼓勵(lì)發(fā)行人將債券市場(chǎng)化銷售、定價(jià)、做市等能力納入對(duì)主承銷商的委任考核。鼓勵(lì)發(fā)行人將申購(gòu)利率區(qū)間控制在較窄水平，便利投資人申購(gòu)。鼓勵(lì)發(fā)行人選擇以“基準(zhǔn)債+點(diǎn)”方式確定發(fā)行利率。
三、自律管理
（九）發(fā)行人適用本通知開展債券發(fā)行的，應(yīng)在公告發(fā)行文件前將《發(fā)行方案》《申購(gòu)說(shuō)明》報(bào)交易商協(xié)會(huì)備案。
（十）債券配售人應(yīng)就債券配售的原則、過(guò)程、結(jié)果、原因等相關(guān)情況形成專項(xiàng)說(shuō)明，在發(fā)行完成后3個(gè)工作日內(nèi)報(bào)送交易商協(xié)會(huì)，并積極配合交易商協(xié)會(huì)事后檢查。
（十一）交易商協(xié)會(huì)對(duì)試點(diǎn)工作開展自律管理。涉嫌存在以下情形的，交易商協(xié)會(huì)可對(duì)債券發(fā)行涉及的相關(guān)方開展業(yè)務(wù)檢查，情節(jié)嚴(yán)重的，交易商協(xié)會(huì)將啟動(dòng)自律調(diào)查。
1.相關(guān)參與機(jī)構(gòu)在債券配售環(huán)節(jié)存在利益輸送行為的；
2.承銷機(jī)構(gòu)為提高獲配比率，故意向發(fā)行人和債券配售人提供虛假或誤導(dǎo)性投資申購(gòu)信息的；
3.承銷機(jī)構(gòu)未嚴(yán)格按照《配售金額確認(rèn)表》開展分銷的；
4.投資人申購(gòu)規(guī)模超出自身認(rèn)購(gòu)能力而導(dǎo)致繳款失敗的。
四、發(fā)布實(shí)施
（十二）本通知自發(fā)布之日起生效。本通知未予明確的，應(yīng)參照交易商協(xié)會(huì)《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊(cè)發(fā)行規(guī)則》《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行規(guī)范指引》《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具簿記建檔發(fā)行工作規(guī)程》等相關(guān)自律規(guī)則指引執(zhí)行。
注：
[1] 主承銷商和承銷團(tuán)成員分享投資人全稱信息存在實(shí)質(zhì)困難的，可以用序號(hào)代替，并詳細(xì)說(shuō)明該投資者類型和特征。
[2] 發(fā)行人可以在簿記截止前明確具體發(fā)行金額，明確具體發(fā)行金額的，簿記截止后不得調(diào)整發(fā)行金額。
[3] 發(fā)行人原則上應(yīng)確保發(fā)行金額≥預(yù)配售金額×80%。如發(fā)行金額＜有效申購(gòu)總金額×80%，發(fā)行人應(yīng)選擇只在邊際區(qū)域開展靈活配售。有效申購(gòu)總金額為申購(gòu)利率不高于發(fā)行利率的全部合規(guī)申購(gòu)金額之和。
中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)
2023年9月19日
